今年上半年保險(xiǎn)基金的表現(xiàn)很難用好話來形容，因?yàn)槠骄A(yù)期年回報(bào)率畢竟只有2。1%。就數(shù)字本身而言，還是有點(diǎn)低。一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司相關(guān)人士在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，難做一詞毫無疑問貫穿于今年前六個(gè)月，以最為體現(xiàn)保險(xiǎn)公司投資水平的投連險(xiǎn)為例，進(jìn)入二季度以來，市場(chǎng)震蕩下行使得相關(guān)賬戶的業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍低迷。特別是主動(dòng)管理型賬戶，市場(chǎng)低迷導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)遜色，42個(gè)股票型賬戶（不含指數(shù)型），僅生命人壽進(jìn)取II賬戶預(yù)期年化收益為正，預(yù)期年化收益率為0。11%。

記者在采訪多家保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理時(shí)了解到，今年第二季度，大部分保險(xiǎn)公司的股權(quán)類產(chǎn)品基本處于穩(wěn)定狀態(tài)。

二月初，我們確實(shí)增加了在賬戶上的股權(quán)分配，顯著地改變了投資風(fēng)格，增加了被低估資產(chǎn)的指數(shù)資產(chǎn)。據(jù)上述消息人士透露，截至第二季度，主要積極賬戶股權(quán)頭寸基本保持穩(wěn)定，在操作上也是主要以結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)選個(gè)股為主，我們主要減持了前期題材較好引起漲幅過大的個(gè)股，例如高鐵和交運(yùn)類股票；增持了機(jī)械制造類、醫(yī)藥類、基建類行業(yè)的龍頭企業(yè)。他表示。

事實(shí)上，謹(jǐn)慎是眾保險(xiǎn)公司在二季度操作權(quán)益類投資時(shí)的關(guān)鍵詞。另一家保險(xiǎn)公司投資部負(fù)責(zé)人表示，應(yīng)該來說，我們?cè)跈?quán)益類市場(chǎng)的操作還是相對(duì)比較謹(jǐn)慎的，倉(cāng)位基本維持中等水平。在二季度的時(shí)候，我們擇機(jī)對(duì)消費(fèi)類、交運(yùn)類、電器類以及前期跌幅較大的周期性行業(yè)股票進(jìn)行增持，同時(shí)減倉(cāng)了部分前期跌幅較大的題材類。而對(duì)前期漲幅較大的個(gè)股，例如高鐵、旅游、有色金屬類個(gè)股進(jìn)行了減持。

該人士進(jìn)一步透露，對(duì)于基金的選擇，二季度的倉(cāng)位應(yīng)該是偏低的，5~6月份在市場(chǎng)下跌的過程中小幅加倉(cāng)。在基金產(chǎn)品的風(fēng)格選擇上，向投資標(biāo)的偏防御、未來業(yè)績(jī)預(yù)期較好的基金產(chǎn)品傾斜，減持了部分投資標(biāo)的為中小盤的基金產(chǎn)品。

防守將貫穿三季度

綜合影響市場(chǎng)的各方面因素，我們預(yù)計(jì)三季度市場(chǎng)將維持弱勢(shì)震蕩格局，中長(zhǎng)期具有反彈機(jī)會(huì)。一家中等規(guī)模的保險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前無論是通脹趨勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)走向、流動(dòng)性和企業(yè)盈利狀況，都可能處于一個(gè)不利局面，可能會(huì)隨著保障房建設(shè)和地方融資平臺(tái)問題改善，市場(chǎng)在下半年走勢(shì)較上半年樂觀，但是在流動(dòng)性沒有較大改觀的情況下，股票市場(chǎng)出現(xiàn)大幅上揚(yáng)的概率較低。因而，我們?cè)跈?quán)益類的投資上將減少交易頻率，主要通過精選品種來創(chuàng)造超額預(yù)期年化收益，同時(shí)，在目前預(yù)期年化收益率水平上逐步增加債券配置，組合久期回歸中性，繼續(xù)增加金融債和資質(zhì)較好的信用品種配置，適當(dāng)進(jìn)行可轉(zhuǎn)債波段操作。他表示。

從記者了解到的情況看，部分險(xiǎn)資本月初在權(quán)益市場(chǎng)上進(jìn)行了小幅減倉(cāng)，試圖降低經(jīng)濟(jì)增速下滑的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。我們的操作思路是，重點(diǎn)減持盈利水平受經(jīng)濟(jì)影響而大幅下降的公司，同時(shí)關(guān)注具有安全邊際和成長(zhǎng)性適中并可持續(xù)的個(gè)股，以及高成長(zhǎng)性股票經(jīng)過前期下跌后的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。上述人士稱。事實(shí)上，該公司對(duì)于未來市場(chǎng)的判斷中性偏空，操作思路也主要是在市場(chǎng)中選擇安全邊際較高的個(gè)股進(jìn)行投資。

然而，謹(jǐn)慎意味著保險(xiǎn)公司仍然有后盾，特別是在購(gòu)買基金方面。有關(guān)人士告訴記者，目前市場(chǎng)估值已經(jīng)達(dá)到低位，但短期內(nèi)仍將因資金緊縮和通貨膨脹而低迷。未來會(huì)密切觀察政策變化以及通脹形勢(shì)，若市場(chǎng)出現(xiàn)非理性下跌則擇機(jī)加倉(cāng)，組合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向?yàn)樵黾舆M(jìn)攻性品種。同時(shí)，會(huì)關(guān)注賬戶的流動(dòng)性管理，以應(yīng)付賬戶新股申購(gòu)、權(quán)益?zhèn)}位增減變動(dòng)和保費(fèi)贖回等方面的現(xiàn)金需求。他表示。